[摘要] 尽管1、2月份经济下行势头不减。为托底经济增长，货币政策有望进一步宽松。分析人士预期，新一轮降息降准“窗口”已经打开，早本月内就可能降准，且不排除再次降息。
尽管1、2月份经济下行势头不减。为托底经济增长，货币政策有望进一步宽松。分析人士预期，新一轮降息降准“窗口”已经打开，早本月内就可能降准，且不排除再次降息。
基建开工经济有望企稳
在去年经济增速创下24年以来新低的7.4%以后，步入2015年，经济仍在惯性下滑。近期一系列的不容乐观的经济数据就是明证。
国家统计局11日公布数据显示，今年1~2月，消费增速较此前下滑1.2个百分点至10.7%，投资增速则下滑1.8个百分点至13.9%，工业生产增速亦回落1.1个百分点至6.8%。
值得注意的是，上述数据不仅均低于市场预期，且投资增速创下至少13年以来新低，而工业生产增速也创下六年多新低。
作为曾拉动经济增速的主引擎，投资增速的快速下滑需要警惕。从昨日数据可见，在构成投资的三大块中，仅有基建投资保持20%的较高增速，但制造业和房地产投资仍在下滑，增速仅略高于10%。
“从去年下半年以来，经济增长的下行动能不减。固定资产投资的‘三驾马车’——房地产、基建、制造业投资全面疲软。”摩根士丹利华鑫证券宏观研究主管章俊在接受上证报记者采访时表示，去年年底以来虽然批复了大量基建项目，但在春节前好多没有开工，因此对经济增长的正面拉动效应还没有体现。二季度经济会在基建项目开工的基础上企稳改善。
此前一天出炉的PPI数据已经连续36个月负增长，且跌幅进一步加深。此外，2月PMI仍处萎缩区间，加之进口增速大跌20%。
“主要经济数据都比较差，说明经济下行压力不仅大，而且还在增大，需要警惕。下一步还需要货币政策的松动来刺激需求。”中国国际经济交流中心研究员张永军说。
创新驱动新优势
尽管头两个月经济总体上延续去年以来的放缓态势，下行压力较大，但新的积极因素也在逐步积累。
国家统计局昨日就在官网发布解读文章称，“出口增速加快，居民消费价格基本稳定，就业形势总体稳定，经济运行缓中有稳、缓中有快。”此外，经济增速放缓有利于倒逼企业加快结构调整和转型升级，形成新常态下创新驱动新优势。
事实上，从昨日公布的数据中也可看出，新主体正在形成，新业态正在涌现，新动力正在孕育。
如，服务业增长明显快于工业，1~2月份，服务业生产指数同比增长7.4%，比同期规模以上工业增加值增速快0.6个百分点；高技术产业、装备制造业增长较快，1~2月份，高技术产业增加值同比增长11.2%，增速比规模以上工业快4.4个百分点；与互联网有关的新业态继续高速扩张，1~2月份，网上商品和服务零售额同比增长44.6%，增速是消费增速的3.6倍。
今年政府工作报告明确提出，“把转方式调结构放到更重要位置”。可以预见，这些新的积极因素会更快快速累积，加速推动中国经济完成从量变到质变的转换。
经济尚未看到企稳势头，政策有望进一步宽松。分析人士普遍认为，在3月以及二季度继续降息降准的必要性和概率很大。
“鉴于经济下滑势头不减，货币政策进一步宽松来为经济增长托底是必须的。”章俊还认为，随着二季度项目开工加速、实体经济的融资需求也会随之上升，央行需要为此创造宽松的货币环境。
章俊称，虽然节后市场流动性有所改善，但在人民币汇率走软以及降息所导致的利差收窄的背景下，央行可能早在3月内就会再次降准。
交行首席经济学家连平也对上证报记者表示，目前基准利率谈不上有很大空间，但不排除进一步降息的可能性，“比较近的一次窗口我们认为可能是3月底4月初。”
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二套房贷有望迎5年来首度下调
继“认房不认贷”后，二套房贷首付比例有望迎来5年以来的首度下调。
在今年两会政府工作报告中，总理明确提出，支持居民自住和改善性住房需求。同时将“稳定住房消费”作为六大消费支撑之一。
“预计接下来相关部委将会落实，对已有的政策做出相应调整，包括降低二套房贷首付比例至五成，下调二套房贷款利率等，以及对改善性需求重新定义。”住建部政策研究中心副主任王珏林告诉《华夏时报》记者。
对此，央行[微博]副行长潘功胜在两会期间公开回应，央行已经在对房地产市场信贷等是否需要放松进行后期统计，以及对影响进行评估。
二套房贷调整预期高
一位资深业内人士认为，决策层在两会期间释放出的信号，往往成为本年度政策指导方向。决策层明确表态支持改善性需求，意味着上半年放松二套房贷的可能性较大。
“通常是两会后，由相关部委来具体落实政策。”王珏林向本报记者表示，目前市场库存量较大，需要进一步消化，应增强消费者购房能力，即通过降低二套房首付和利率来解决库存问题。
在2014年的两会上，中央提出对房地产“分类调控”的指导思想，暗示库存较高的城市可自行决定是否放松调控，随后几个月，二三线城市地方政府根据当地实际情况陆续放开了限购，而一线城市仍在坚守。
尽管去年地方政府在救市上不遗余力，围绕取消限购、税费补贴等方面大做文章，但效果却并不明显。截至目前，主要城市的库存量依然徘徊在高位。
有专家认为，支持改善性需求的提法在2009年之后都没有出现过，目前政策口径重回2009年，这预示着二套房贷有放松的可能。预计今年的政策主要着力点将是，各方特别是金融机构对稳定住房消费需求提供支持。
“既然要保持市场平稳，房贷也应具有灵活度，过去房价上涨时，房贷可以收紧，那么在行情不好时也可以放松。”王珏林说。
“今年房地产信贷政策改变的可能性还是比较大的”，央行某地方支行人士告诉记者，因为目前经济形势不乐观，企业借贷欲望不高，新兴行业不能挑大梁，依旧是传统产业占比大，而房地产对经济的贡献占比仍较大，政府不会放弃对房地产的支持。
实际上，部分地方政府和房企，一直呼吁央行调整二套房贷款政策，希望央行在释放改善性需求上有所行动。去年9月底，央行南昌中心支行发布文件，进一步支持放松房贷，二套房首付从70%降到60%，这是央行省会支行发文明确放松限贷；去年8月份，杭州市人民政府联系央行杭州中心支行，要求降低第二套住房贷款的首付比例，但至今尚未有动作。
“我们预期二套房首付比例降低的政策，将在上半年出台。”长沙某房企营销总监告诉记者，二线城市的成交量尚未有明显回升，市场没有如政府期望的反弹。由于首套置业者需求有限，促进成交只能靠改善性需求，降低二套房首付和利率，对改善性需求入市至关重要。
仍有较大松绑空间
在去年放松首套房信贷的“9·30”新政后，四个一线城市率先回暖，此外，杭州、天津、武汉、长沙、成都、重庆等城市在2014年四季度成交也有所回升。但进入2015年，二三线城市再度感受到阵阵寒意。
“长沙楼市仍是一潭死水”，长沙当地一位房地产业内人士告诉记者，房贷放松程度不明显，对成交量的促进有限，开发商仍处在艰难的去库存阶段。
“鄂尔多斯(10.39,0.11, 1.07%)楼市太惨淡，即便每平米一万元的成本，现在不论八千六千还是四千，都无人问津。”一位熟悉鄂尔多斯的业内人士称，由于以前价格泡沫和存量太大，在能源价格下跌后，该市的房地产业一蹶不振。
王珏林认为，二套房首付比例下调可能不会一步降到四成，央行会根据国家经济增速目标，新型城镇化推进的目标，以及考虑银行的风险，来综合衡量房地产贷款政策。
目前的二套房信贷政策始于2010年的房地产调控，并在随后的几年逐步收紧。
2010年1月，“国十一条”出台，要求加大差别化信贷政策执行力度，二套房贷款首付款比例不得低于40%；当年4月，“国十条”规定二套房首付比例不得低于50%，房价过高地区可暂停发放第三套房贷；2011年1月，力度空前的新“国八条”规定二套住房首付款比例不低于60%、贷款利率不低于基准利率的1.1倍；2013年2月，新“国五条”进一步加强了差别化住房信贷政策，北上广深，以及厦门、武汉、南京、杭州等城市都将二套房首付提高至七成。
自去年“9·30”新政以来，央行已进行两次降息、一次降准，释放了一定的流动性，房企资金紧张程度得到缓解。上述央行某地方支行人士称，考虑到这几年社会融资规模中，直接融资比例越来越高，今年M2增速目标实际上仍较为宽松，房地产信贷具有放松的空间。
中部某省发改委人士告诉记者，房地产救市政策是否出台，主要取决于房地产投资增速以及房地产销售数据是否回升，如果不明显，政策还会继续放松，地税的一半以上是由房地产及相关上下游产业链提供，加之新兴产业的体量尚难对冲传统产业的收缩，房地产的地位仍举足轻重。
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