[摘要] 国家统计局将于本周公布7月CPI数据。多家机构预计，7月CPI同比涨幅可能在1.6%左右，全年物价涨幅超过目标值的可能性不大，猪肉价格的周期性上涨暂不会导致货币政策收紧。
国家统计局将于本周公布7月CPI数据。多家机构预计，7月CPI同比涨幅可能在1.6%左右，全年物价涨幅超过目标值的可能性不大，猪肉价格的周期性上涨暂不会导致货币政策收紧。
300家大型养殖企业生猪平均出栏价格为每公斤15.29元，比3月价格低点上涨了24.9%。鸡蛋等农副产品也跟风上涨。据北京价格监测中心公布，7月30日，北京鸡蛋价格与上月同期相比，涨幅近20%，部分蔬菜环比上周价格涨40%。
受肉蛋价格走高影响，7月CPI再度冲高成大概率事件。机构多数预测，同比增速将在1.6%左右。交通银行首席经济学家连平表示，根据商务部及国家统计局公布主要农副产品数据，预计7月食品价格环比涨幅在0.05%到0.35%之间，同比涨幅在2%到2.4%左右。非食品价格保持稳中有升，同比涨幅在1.1%到1.2%左右。此外，7月CPI翘尾因素为0.74%，比上月下降0.05个百分点，为年内较高值。
海通证券首席宏观分析师姜超亦表示，预测7月CPI食品价格环比上涨0.3%，7月CPI小幅反弹至1.6%。
展望下半年CPI走势，机构普遍认为将小幅回升，但是幅度有限。北京大学经济研究所常务副所长苏剑认为，6月CPI同比增长率为1.4%，高于5月0.2个百分点。分项来看，猪肉价格上涨仍然是拉高CPI增长率的主要因素之一。当前CPI同比增长率相对较低，我们认为主要是由于良性供给冲击、暖冬、猪价下跌三大方面共同所致。此三方面因素不可持续，因此预计下半年CPI增长率或将有所增长。
猪肉价格将在一定程度上推升下半年的物价水平，我们将全年CPI预测从1.5%上调至1.9%。
华创证券宏观策略研究主管牛播坤认为，之所以CPI仅会小幅走高，一个重要原因在于下半年猪价涨势可能有所放缓。即便猪周期持续发力，猪价上涨也存在天花板。主要原因在于：，存在多品类的替代性肉类；第二，国家储备猪肉会发挥一定的“弹力棉”作用，2009年中央启动猪肉收储计划，使得如今猪周期比往年更加平滑；第三，中美猪肉价差也是一个制约因素。
“我们认为，今年猪肉价格走势与2011年或更为相近，但整体经济周期已大不相同。如果进一步考虑猪肉价格的溢出效应，以及非食品价格稳定上涨，那么下半年CPI同比单月高点在2.2%到2.5%之间，三季度、四季度分别为2%和2.1%左右。”牛播坤说，“猪肉价格上涨不会引起CPI同比大幅回升，2.5%是下半年CPI同比上限，物价尚不构成对货币政策强制约。”
对于猪肉价格的周期性上涨是否会抑制货币政策的放松甚至导致货币政策收紧，中金公司研究部固定组认为，从历史经验来看，货币政策评估通胀风险不是简单地看某个商品涨跌幅，也不是简单地看某个月CPI高低，而是综合全面地看通胀压力。以往央行在通胀上升周期中开始紧缩，都是因为M2增速持续高于目标值以及CPI的移动平均值超过目标值。目前来看，M2仍低于12%目标值，下半年信贷需求进一步放缓可能导致M2逐步回落，而CPI即使在今年底至明年初上升至高位，全年平均涨幅也只有1.6%-1.7%，仍明显低于3%目标值。即使以6个月的移动平均水平来衡量，明年一季度CPI在高位时涨幅也仅达2.5%左右，仍不会触及3%的目标值。因此，猪肉价格推动的CPI变化不会构成货币政策紧缩诱因。况且，如果更全面地评估目前通胀水平，PPI仍处于深度负值当中，工业品是全面性通缩，CPI和PPI平均值处于历史低位，即使明年初回升也仍明显低于历史均值。从这个角度来看，货币政策更没有理由因为CPI上升而放弃放松甚至收紧。
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